一紙公告，讓懸而未決的垃圾焚燒發電行業補貼有了新風向：2020年 1月 20日后并網發電的生活垃圾焚燒發電項目仍將獲得政策補貼。

《關于有序推進新增垃圾焚燒發電項目建設有關事項的通知(征求意見稿)》日前正式出爐。其中明確，對于新項目，國家按照以收定支的原則，通過可再生能源發展基金繼續予以支持。存量項目另行管理，但尚未明確今年補助資金規模。根據可再生能源電價附加補助資金年度增收水平等情況，確定補助資金當年支持的新增項目補貼總額。

千億盛宴下暗藏“退補”隱憂

焚燒垃圾發電產業受熱捧背后主要是受政策支持、城市垃圾分類剛需，由填埋轉向焚燒從而降低成本等4個方面現實的需求。2019年底，城鎮垃圾焚燒產能為49萬噸/日。僅2019年全國約有600個大中小型生活垃圾焚燒發電廠項目在建，是垃圾焚燒發電項目建設最多的一年。其中城鎮范圍已建和在建垃圾焚燒項目合計已達到700座左右，其中城鎮已建項目約400座，另有在建項目約300座。另據公開資料，初步估算單個項目投資約2億——20億。

國務院發布的《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》中提到，至2020年底，生活垃圾焚燒處理率將達到50%以上。這也意味著，迄今距2020年垃圾焚燒處理規模的“十三五目標”，尚有10.1萬噸/日的距離。考慮到后續新增的生活垃圾將主要以焚燒發電的形式進行無害化處理，未來垃圾焚燒發電仍有望保持15%左右的高增長。

按照當前趨勢，業界測算，這大約意味著“十三五”期間垃圾焚燒發電項目的投資總額將超過2400億元。國信證券也預測，“十三五”期間，我國垃圾焚燒發電設備、工程及運營總市場規模將達到3120億元。目前在一期項目的基礎上擴建二期甚至三期項目已成為垃圾焚燒行業發展規模和企業拓展市場的重要方式。

“屬于高投資、收入穩定的產業。”曾是業界對于垃圾焚燒發電行業的固有印象。但發展背后，離不開資金支持。據光大證券估算，今年垃圾焚燒行業將有13萬-15萬噸/日的新增并網規模，若按300天運行時間，國補0.15元/噸測算，需要的補貼規模至少約16億元。在此背景下，近一年來，業內關于垃圾焚燒發電項目可能“退補”的議論不斷。

首提“以收定支” 告別“搶裝潮”

而此次國家發改委關于垃圾發電項目補貼政策的征求意見稿出臺，則進一步釋放出了明確信號。

具體體現在，2020年1月20日將作為垃圾焚燒存量和增量界定的時間點。根據《征求意見稿》，2020年1月20日后并網發電的垃圾焚燒發電(含沼氣發電)項目為新增項目，之前為存量項目。新增項目將按以收定支的原則，由可再生能源發展基金支持補助。這一規定正式清晰地明確了存量和增量項目界定的時間點，斷絕了在建項目搶裝以納入存量項目的可能性。

存量項目若想獲得國補需納入可再生能源發電項目清單，納入清單即符合要求的存量項目國補將被確權，以穩定項目收益。未納入專項規劃的垃圾焚燒發電項目，所需補貼資金原則上由項目所在省(區、市)負責解決。自2021年起，申請補助資金需求超過補貼總規模一倍時，啟動預警制度，各地應暫緩審批(核準、備案)擬申請補助的新增項目，未開工的暫緩開工建設。各地發改委于每年12月底前上報下一年度擬申請補助的新增補貼需求。

垃圾焚燒發電價格怎么算?2006年后核準的項目，按其入廠垃圾處理量折算成上網電量進行結算，每噸折算上網電量280千瓦時，執行統一標桿電價0.65元/千瓦時(含稅)。換言之，垃圾發電項目的收益，主要由垃圾處理費、上網電價與補貼部分構成。其中，當地省級電網負擔每千瓦時 0.1元，即“省補”部分;其余部分納入全國征收的可再生能源電價附加解決，即“國補”部分。

靠電價打破收益天花板?

補貼引入后，垃圾焚燒的收入主要源自兩大支柱：垃圾處理費與垃圾焚燒發電的上網電費收入。通常來看，垃圾焚燒發電項目中發電收入與垃圾處理補貼費收入分別占總收入的比例約為70%和30%。

電價補貼作為無成本的邊際收入，其對垃圾焚燒項目盈利能力影響較為明顯。垃圾焚燒發電行業多采用BOT模式運營，企業投資參與前期建設，投運后收回成本的方式之一就是補貼。結合垃圾發電項目的“重資產”屬性，中節能環保總經濟師鄭朝暉表示，獨特的公益價值，決定了項目收益水平有明顯天花板。

在住建部科學技術委員會委員張益看來，由此而來的變數仍然存在。尤其是電價和垃圾分類，“分類分流了垃圾處理的量，補貼額度的變化將會對行業造成的沖擊也是不確定因素。”由于垃圾處置的實際需求量較大，不少項目已處于超負荷運營的狀態，退補難免給企業造成影響。大量垃圾焚燒處理項目還處于準備期和建設期，補貼政策取消將顯著影響環保公司的融資、項目建設能力。

相關券商選取沿海垃圾焚燒電廠相關參數做測算，從盈利敏感性來看，數值波動對凈利潤及IRR 影響從大到小排序為上網電價、噸發電量和單噸處理費。在不解決充分補償其環境效益的情況下，垃圾焚燒發電在能源收益上提升空間不大。原因在于垃圾焚燒發電單位投資大、市場化垃圾補貼費持續走低、整體效率低(爐排爐中溫中壓的效率78%—80%左右)、廠用電率相對較高。

因而，盡管兼具利好政策與動輒千億的投資空間，后續政策中關于“國補”力度如何落實、是否減弱仍將左右垃圾焚燒發電市場格局。

(新媒體責編：zfy2019)