前瞻2017年，券商機構普遍判斷A股行情好于2016年，慢牛延續，但高點相對謹慎，多數券商只敢看到3500點到4000點左右

對于投資機會，眾多券商紛紛看好周期性板塊、改革與消費板塊

2017年十大金股出爐，券商最看好信維通信、中國聯通、文山電力、國睿科技、海南橡膠、佳電股份、鋼構工程、三一重工、中國中車和東方航空

回望2016年，A股哀鴻遍野，三大指數齊跌，交易量同比下滑超過一半，滬指、深成指、創業板指數跌幅分別為12.24%、19.55%、27.5%

30多家主流券商機構幾乎都沒有看對2016年市場。其中中泰證券給出上證指數最高5000點的預測最不靠譜。事實上，3539點是2016年上證指數頂峰，中金公司的3700點成為最接近的預測

《投資者報》記者閆軍

熔斷跌停的開年，千股橫盤的年中，再到藍籌股發力的年尾，熔斷前的3539點成為2016年A股的頂峰，此后大盤在2700點到3300點之間的震蕩中走完沉悶的一年。

2016年最后一個交易日，滬指收于3103.64點，全年累計跌幅12.24% 。深證綜指收于10177.14點，累計跌幅19.55%。創業板指數收于1962.06點，累計跌幅27.5% 。全年股市哀鴻遍野，這讓很多投資者深受重傷敬而遠之，A股交易量同比下滑超過一半。

市場并不缺錢，如同海通證券分析師荀玉根所說的那樣，2016年還是錢多，不一樣的資金流，不一樣的股市。面對低迷的二級市場，錢都去了哪里呢?答案在打新與定增市場。

IPO重啟后加快了審核步伐，此前有媒體統計顯示，新股平均每簽收益在3.5萬元左右，僅僅以平均概率計算，打新的年化收益率超過10%，遠遠跑贏絕大多數理財產品，倘若運氣好的話，中簽匯頂科技、兆易創新這樣的新股，一個簽的收益超過15萬元。定增市場抽水效果更加明顯，截至12月25日，2016年全年增發募資總金額達1.46萬億元，相當于2010年～2013年四年的總和。

此外，“野蠻人”隨時敲門成為股權分散上市公司2016年的噩夢。兇猛的險資舉牌愈演愈烈，上任10個月的證監會主席劉士余向其喊話：“希望資產管理人不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”

對于散戶投資者來講，“熱鬧是別人的，我什么都沒有。”二八分化的行情讓主板和中小板走勢分化，上半年中小板走勢偏強，主板偏弱，下半年在券商機構紛紛看好成長股的時候，藍籌發力，銀行、券商、有色、能源輪番上陣，中小創業股票則哀鴻一片。有散戶表示，“3000點建倉，卻在3300點被套牢”道出其賺錢之不易。

在藍籌股上攻時，市場開始類比2015年牛市前同樣是藍籌股最先上漲，對后市也開始樂觀起來。2017年即將登場，《投資者報》選取去年預測較為準確的十家券商的策略報告發現，券商機構普遍認為2017年A股行情好于2016年，慢牛延續，但高點相對謹慎，多數券商看到3500點到4000點左右。對于投資機會，周期性板塊被看好，改革與消費板塊同樣獲得券商青睞。

中金公司：峰回路轉兩條思路選股

大勢研判：經過2015年下半年大幅回調及2016年至今的盤整，當前市場并非沒有風險，但預計資金在資產之間輪動的特征將繼續演繹，隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間逐步打開，2017年結構性機會將優于2016年，A股全年有望實現個位數收益。股強于債，成長略勝于價值。

配置方向：股票好于大宗好于債券、地產，因為地產調控導致目前地產承壓，而從2013年年底至今，債市一直是牛市，但預計明年將會是債市牛市的拐點。

板塊：精選大消費，特別是受新技術、新模式影響的類別，主要在醫藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關領域精選個股逢低吸納，同時金融中的中小銀行、互聯網金融等領域也值得關注;階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。建議低配地產、部分今年已經有所表現的地產產業鏈板塊以及部分結構性低迷且尚未看到明顯改善的行業，如零售、航空等。

廣發證券：

大勢研判：在產業資本“代際變化”和“新陳代謝”，控制權削弱的背景下，金融資本進入上市公司控制權資產交易市場，資本信用處在不斷積累的階段，話語權在快速提升。此外，實體經濟回報率下降明顯，產業資本需要“謀出路”，股權市場成為重要渠道。2017年改革預計仍以存量改革為主，存量經濟周期下需重視中長期和增量的邏輯。

配置方向：未來不可忽視的趨勢包括：“一二級”市場聯動(定增重組、股權轉讓)、股債聯動(可交換債)、舉牌(產業、險資)、產融結合(金控)等。

板塊：關注想象空間大、確定性和可延展性強的新產業，如5G、物聯網、科技服務業;混改;“一帶一路”戰略相關內容。

中信證券：全面看多樓市資金將遷移至股市

大勢研判：決定A股行情節奏的關鍵是泡沫大遷移對各類價格的影響，以及政策應對，特別是貨幣政策。考慮到2017年“三去”需要相對寬松的貨幣環境配合，通脹壓力難以從生產端向消費端傳導，資本外流壓力有所降低：貨幣政策在2017年大概率不會出現加準、加息等明顯收緊的信號，“寬貨幣”下泡沫會在房地產新政的影響下遷移，而不大可能被刺破。綜合各因素推演后，2017年A股會經歷從結構市到趨勢上行的過程，其中二季度行情較好，四季度開始風險因素會主導。

配置方向：成長永恒，但時機未到。戰略性布局高成長和精選個股執行難度高，應首先考慮空間和容錯率，再考慮擇時問題。雖然2017年仍不是全面戰略性配置成長股的最佳時期，但結構上，其中的VR(虛擬現實，硬件+內容)、物聯網、新能源汽車、精準醫療四大板塊已經值得密切關注了，可以結合后續市場風格變化擇時介入。

板塊：去產能政策聚焦的行業(水泥、平板玻璃、電解鋁和造船)，同時可布局鋼鐵、有色、煤炭的報表修復行情;教育消費升級和醫生集團改革催化下的醫療服務行業;目前A股市場已有的AMC標的并跟蹤AMC擴容后上市公司在該領域的布局和資本運作。

國元證券：看好周期股、藍籌股

區間點位：上證指數的波動區間大概在2800-4000點之間。

大勢研判：股市有望繼續吸引增量資金進場，呈現出底部抬高的走勢，一旦貨幣政策收緊、無風險利率上行或者金融領域去杠桿有實質性措施出臺，那么股市將進入歷時不短的調整期。由此可能產生類似于倒“V”型的走勢。

配置方向：周期股、藍籌股繼續走強的基礎是堅實的。資金凈流入，一方面會帶動股市整體的上漲，另一方面對緩解高估值成長股的調整壓力有利，有望縮短高估值板塊的調整時間。

板塊：從供給側改革角度，推薦建筑、軌道交通、工程機械、化工、電力、航運;第二，從消費和產業升級的角度，推薦教育、傳媒、產業互聯網和新材料;第三，從避險配置的角度，推薦有色、醫藥。主題投資上，推薦國企改革、一帶一路和次新股。

招商證券：螺旋市依舊低位震蕩

區間點位：上證指數2900-3800點，二季度高點3600點。

大勢研判：無論經濟是否L型走勢，股市依然將表現出螺旋市特征，尤其是主題投資上。股市波動率維持低位震蕩，創業板波動率很可能進一步降低，期間會有明顯起伏，主板全年收益率繼續略微戰勝創業板。機構投資者倉位延續窄幅波動，風格配置將繼續震蕩向中大市值、績優股靠近。非行業屬性的主題(如殼、次新、高送)依然經常成為熱點，但全年很可能呈現“蹦床”行情。

配置方向：中期配置上建議家電，白酒，建筑，證券，績優成長(部分TMT，部分醫藥，部分漲價)。短期主題可關注土地流轉、電力、高速公路、二孩、互金、銀行。

國泰君安：只買不賣A股要漲到3500點

區間點位：上證指數將在2800點到3500點的核心區間實現震蕩。

大勢研判：風險偏好接力盈利修復，預計上半年見到階段頂點，系統性的盈利修復在2017年會有所減弱，預計A股非金融全年盈利增速將回落(5%，10%)，中期盈利擴張的拐點需等待資本開支周期的重現，預計2017年市場繼續維持橫盤震蕩格局。

上半場小波折，下半場更精彩，維穩壓力下政策邊際轉向可期，“十九大”召開前改革預期密集發酵，風險偏好企穩驅動市場迎來年內最佳進攻時機。

配置方向：價值與成長拉近平行線。2017年周期股將走向分化，國內定價的黑色鏈彈性收斂，全球定價的大宗商品在財政周期共振下具備邊際改善空間，調整后可做中線布局。成長股當前的估值消化與盈利增長正拉近平衡的距離，一季度或迎來最佳配置時點。

板塊：財政發力和基建補短板雙輪驅動的城市軌交、PPP+、“一帶一路”。第二，創新驅動的新經濟、新服務，如硬件創新的5G、蘋果鏈、人工智能，消費升級下的醫藥、現代物流、傳媒等。第三，分享政策紅利的周期品龍頭，如工業品大宗、建筑等。主題重制度、看創新，如國企改革、債轉股、“一帶一路”、土地流轉等。

海通證券：震蕩市走向牛市

大勢研判：大類資產配置轉向股票，上市公司業績將逐步改善，改革和轉型加速提高風險偏好，市場有望從震蕩市演變為牛市。風格切換為改革發力、成長回歸。絕對收益資金入場，價值股配置意義仍在。2017年將召開十九大，距離2020年實現全面建成小康社會的目標又近了一年，改革才能釋放活力，預計改革將加速。此外，投資者風險偏好會提升，對成長性的要求會高于確定性，因為仍屬于牛市的初期，有業績的真成長才能勝出。

配置方向：以穩健的價值股作為底倉配置，如家電龍頭、地產龍頭、汽車龍頭、建筑中國際業務公司等。下半年加大券商配置，未來隨著市場投資熱度升溫，券商業績和股價彈性均將顯現。

板塊：國企改革，如央企、上海等;新興消費，如影視娛樂、消費電子;信息技術，如光通信、物聯網。

長江證券：居谷望山希望在春季

區間點位：上證核心區間2800-3600點。

大勢研判：2017年的擇時與結構依然是關鍵。A股市場目前陷入低谷：市場對經濟將陷入類滯脹預期的困擾，金融市場有債市去杠桿的擔憂，外部有強美元預期的壓制。但這些擔憂都是階段性的，緩解后，我們認為A股將在春季迎來震蕩上漲行情。

配置方向：周期股由強轉弱，成長股吸引力上升。關注供給收縮的農業與少數周期股等，需求擴張的基建鏈，估值與盈利增長匹配的部分成長股，機構低配的非銀金融股。

板塊：農業、醫藥、電子、通信、券商、軍工、化工等。

興業證券：年初乍暖還寒平衡震蕩市

大勢研判：行情整體呈平衡震蕩市。年初貨幣環境邊際轉緊是主要制約因素。上半年對經濟復蘇的樂觀預期將逐步消退。之后伴隨“十九大”效應增強、寬松預期再起，市場有望重新迎來機會。奏上年初要當心、需要立足防守反擊。

配置方向：大類資產配置中A股相對性價比提升，行情依然值得“折騰”：雖然年初無風險利率轉緊，但是低增長、低收益率大格局難以逆轉，財富配置需求旺盛，A股相對于債市、樓市性價比提升，有望迎來更多絕對收益型的機構投資者。而且A股加入MSCI概率在提升，或有小“驚喜”。關注政策引領行業、績優成長股、供給側改革及庫存周期見底的細分行業，同時關注在改革領域的超預期突破。

板塊：大基建、泛金融;半導體、光通信和CDN、新能源乘用車、蘋果產業鏈等技術驅動型;家具品牌、醫藥等消費驅動型;原奶、農藥、造紙、粘膠、油服設備;軍工、鐵路改革、以及受益于債轉股的高負債率國企。

東北證券：曙光初現奮力前行

區間點位：上證綜指運行于2800-3800區間。

大勢研判：樓市上漲告一段落，股市和商品對資金吸引力增加。房價快速上漲告一段落，大類資產面臨資金再配置機會，在資本管制環境下海外配置仍不是有效的配置選項，相比于債市，股市和大宗商品對資金的吸引力更大。A股在年初熔斷后進入存量資金模式下的窄幅波動,成長與周期的扭曲有所修復,市場振幅和波動率回到歷史低點。在企業盈利改善、增量資金吸引力上升的推動下,2017年A股有望突破振蕩區。

配置方向：破窄幅震蕩區,關注通脹線、財政線、政策線。

板塊：直接受益價格回升的采掘、金屬、農業和間接受益于名義增速改善的早周期板塊如機械、建材;財政發力的公共品基建板塊如PPP、高鐵軌交、管廊和公共品服務新方向如醫療、環保;進入效果期的部分改革政策如國企改革、債轉股;2017年新興產業十三五規劃密集發布窗口對此前漲幅落后新興板塊如計算機、通信的修復機會。■

2017年券商十大金股出爐：信維通信成最愛

從券商推薦的金股來看，5G、國企混改、軍民融合等題材，有望成為2017年市場重要的投資主題

《投資者報》楊大寶/文

根據《投資者報》記者的不完全統計，2017年僅10余家券商提及了個股標的。其中，長江證券在標的推薦方面最為積極，提及的個股多達100余只;開源證券、天風證券推出的標的也不少。

記者選取了推薦次數最多的10只個股，分別為信維通信、中國聯通、文山電力、國睿科技、海南橡膠、佳電股份、鋼構工程、三一重工、中國中車和東方航空，上述個股同時出現在3家以上的券商報告里。其中，信維通信最被看好，均有5家券商推薦。

信維通信(300136.SZ)

公司集研發、制造、銷售于一體，主要致力于研發和生產移動通信設備終端各類型天線。據工信部披露的信息，由我國提出的IMT-2020(5G)標準化研究工作提案，在2016世界電信標準化全會第六次全會期間獲得批準并形成決議。預計在2018年第一個版本的標準將完成，然后根據產品的成熟度，在2020年左右確定商業應用的起步時間，相信中國在5G標準化過程中發揮的作用將比以往更大。

中國聯通(600050.SH)

公司是一家從事電信行業及相關業務的企業。混改是國企改革的重頭戲，隨著2016國企分類改革意見、國企改革十項試點等政策不斷出臺，電信業混改快速推進，中國聯通成為弄潮兒。在資本市場最具話題性的中國聯通，2016年10月份正式確認被列入第一批混合所有制改革試點。這一消息不僅令電信聯通合并傳言基本破滅，也打響了運營商混改第一槍。

文山電力(600995.SH)

公司主營水力發電、供電業務，并經營文山州地方電網。日前，國家發改委、國家能源局正式印發《電力發展“十三五”規劃》(2016年~2020年)。公司受益電改和輸電規模擴大，售電主業有望持續改善。目前公司銷售電價低于省網，電價上的優勢是公司網內電量增速較快的一方面原因。在后電改時期，政府逐步放開競爭性環節電價，公司的購電議價能力有望進一步增強。

國睿科技(600562.SH)

公司是一家專業從事微波與信息技術相關產品的生產和銷售的上市公司。中共中央政治局會議指出，把軍民融合發展上升為國家戰略，是黨中央從國家安全和發展戰略全局出發做出的重大決策。公司是國內軍航和民航的二次雷達集成產品主要供應商，立足于微波與信息技術領域，重點發展民品和軍民結合產品，形成信息系統集成(雷達)、微波電子產品、軌道交通電子系統三大業務板塊。

海南橡膠(601118.SH)

公司是天然橡膠最大生產商。今年四季度以來，受東南亞供應下滑、汽車產銷量增加等因素影響天然橡膠迎來供需雙向利好，價格不斷向上攀升。2017年全球天然橡膠在供求格局的逐步改善及川普上臺加碼基建等預期下景氣度將進一步提升。此外，公司作為海南農墾集團下屬上市平臺，承包使用農墾集團國有土地總計351.55萬畝，直接受益于土地確權帶來的土地重估價值增長和農業產業活動激發。

佳電股份(000922.SZ)

公司是我國防爆電機、起重及冶金電機、局部扇風機、屏蔽電機的創始廠商和主導廠商。中央經濟工作會議提出混合所有制改革是國企改革的重要突破口之后， 2017年國企混改有望實現“從點到面”、“由央企到地方”的全面突破，混改有望成為貫穿明年行情的主線。公司是哈電集團旗下唯一上市企業，發改委、國資委等部門已選定哈電集團等央企列入第一批混改試點。

鋼構工程(600072.SH)

公司是我國大型綱結構、成套機械工程制造基地。公司作為中船集團旗下唯一的非整船業務類上市公司，近年在剝離虧損資產的同時，收購優質科研院所中船九院，后續資產整合預期提升，未來有望成為集團下屬高科技業務上市平臺。公司作為中國未來第一造船基地——“中船長興造船基地”的核心配套加工中心，將成為具有相當國際競爭優勢的綜合大型鋼結構及裝備制造企業。

三一重工(600031.SH)

公司是全球最大的混凝土機械制造商，也是中國最大、居全球第六的工程機械制造商。公司加強與“一帶一路”沿線國家的國際產能合作，三一印度公司今年1～10月的銷售額同比增長63%。今年年底，公司作價41億元轉讓北京三一重機100%股權，同時計劃向三一集團轉讓三一汽車制造公司和三一汽車起重機械公司的部分應收賬款。這一動作，將盤活近100億元規模資產，強力修復企業資產負債表。

中國中車(601766.SH)

公司是全球規模最大、品種最全、技術領先的軌道交通裝備供應商。軌道交通等基建投資是經濟穩增長的重要支撐，公司作為行業龍頭率先受益。隨著房地產投資的放緩，明年穩增長的任務更多落在基礎設施建設上。公司出口南非的車配件供應與可靠性管理合同141.4億，共占簽訂單73%，顯示出軌交后市場和“一帶一路”作用逐漸凸顯，有望作為公司未來業績的新亮點，保證公司收入的持續發展。

東方航空(600115.SH)

公司是我國三大國有骨干航空運輸集團之一。隨著國改定調，改革開始明顯提速，重心從“做大做強”向“提質增效”轉移，范圍也從央企擴大至地方國企。未來民航改革發展的重點在通用航空和航空物流改革轉型。其中，航空貨運轉型或加大重組力度，與物流快遞業合作。東航方面表示，東航將堅定不移深化國有企業改革、堅定不移做強做優做大國有企業。

(新媒體責編：wb001)