中國自動駕駛領軍企業小馬智行(Nasdaq: PONY)的Pre-IPO投資者所持股份將于5月26日結束股票鎖定期。包括戰略投資者豐田汽車、跨境資本鍇明投資、產業資本CPE源峰以及多家長期支持公司的國際知名美元基金等在內的核心股東，均明確表示在解禁后不急于減持。加上之前已對外宣布自愿延長鎖定期的兩位小馬智行創始人，目前已明確表達無減持計劃的小馬智行股東合計持股比例占公司總股本七成以上，其協同表態形成顯著的信心提振效應。這些股東的表態為小馬智行在二級市場的表現注入一劑“強心針”。小馬智行早期投資人五源資本近期重申，基于對公司上市后戰略推進能力及資本運作效率的看好，將持續保持與公司的資本紐帶，與企業發展周期同頻共振。

多位投資人代表在溝通中特別指出，基于公司上市后清晰的業務增速布局，當前估值尚未完全反映小馬智行在自動駕駛領域的戰略卡位價值。市場分析認為，頭部投資人的主動持倉管理，實質是向二級市場釋放了優質標的稀缺性的重要信號。

五源資本表示：“我們看到小馬智行在北上廣深的Robotaxi運營表現持續向好，自動駕駛卡車業務也取得了實質性進展。這種扎實的商業化進程讓我們對公司的長期價值充滿信心。我們不僅將小馬智行視為全球自動駕駛市場的先行者之一，更看好其成為全球智能出行生態的重要構建者。我們相信，堅守優質資產才能收獲自動駕駛產業的最大紅利。"

“自動駕駛行業正迎來政策與商業化的共振周期，” 鍇明資本表示，“小馬智行憑借在北上廣深構建的規模化運營能力，不僅完成了超50萬小時全無人運營驗證，更通過第七代車規級系統的量產落地計劃，形成將政策機遇轉化為商業價值的獨特優勢，在行業爆發前夜占據了最佳身位。鍇明資本作為長期合作伙伴，將繼續堅定持有。”

多位投資人均表達了類似觀點：“從資本周期來看，現在正是自動駕駛企業從研發投入轉向規模收益的關鍵階段。小馬智行第七代Robotaxi系統以車規級硬件實現L4全場景無人駕駛，成本較前代降低70%，這種技術突破與降本能力的結合使其在商業化探索中具有領先優勢，完全具備成為全球級企業的潛力。參照國際同行Waymo 450億美金的估值，相信小馬智行在解禁后的估值體系也將迎來積極正向的重構。”

在此之前，小馬智行兩位創始人已對外宣布自愿延長鎖定期。這是第一家自動駕駛行業上市公司創始人主動延長鎖定期，這一舉措不僅體現出創始團隊對公司長期價值的堅定信念，也向市場傳遞了管理層與股東利益深度綁定的積極信號，增強了投資者對自動駕駛行業長期發展的信心。自愿延長鎖定期的公告，也有效緩解了市場對Pre-IPO投資者可能減持的擔憂，同時，長達540天的延長鎖定期將覆蓋公司未來多個關鍵業務節點，展現了管理層深耕產業價值、與投資者共享長期發展成果的堅定承諾。

在小馬智行解禁之際，創始人和Pre-IPO投資者的集體表態具有重要信號意義，充分體現了專業投資者對小馬智行長期價值和發展路徑的認可。

小馬智行于2016年成立，其技術核心是“世界模型”和適用于不同車型及場景的“虛擬司機”，在自動駕駛出行服務(Robotaxi)、自動駕駛貨運服務(Robotruck)、技術授權與應用服務領域，為市場提供技術方案和產品服務。2018年，小馬智行推出中國首個Robotaxi服務，其無人駕駛技術和運營規模處于全球領先水平，是中國首家取得北上廣深無人駕駛出行服務許可的自動駕駛公司。

2024年11月27日，小馬智行正式在納斯達克掛牌上市，共融資2.99億美元，創下2024年美股自動駕駛領域最大規模IPO紀錄。加之1.534億美元的私募配售，其總募資額達4.52億美元(約32.9億元人民幣)。小馬智行也成為“全球Robotaxi第一股”。

在剛剛結束的上海車展上，小馬智行全球首發了第七代車規級自動駕駛軟硬件系統，以及和豐田、北汽、廣汽合作的三款Robotaxi量產車型，擁有100%車規級零部件、自動駕駛套件總成本較前代下降70%、平臺化適配設計的三大亮點，并成為全球首個基于車規級芯片實現L4級全場景無人駕駛能力的系統方案。小馬智行通過強大的軟件算法優化和系統工程，迅速應對硬件標準變化，帶領L4行業率先實現車規級可靠性和穩定性的“零突破”。

據其近期發布的財報顯示，小馬智行2025年第一季度總營收達1.02億元(人民幣，下同)，同比增長12%，其中Robotaxi業務收入同比增長200%，達1230萬元，成為營收增長的主要驅動力。尤其值得注意的是，得益于一線城市商業化運營的快速拓展(覆蓋北上廣深超2000平方公里)以及精細化用戶運營策略，Robotaxi乘客車費收入同比飆升800%，“小馬智行”APP注冊用戶數量環比增長超20%。小馬智行表示，基于低成本的第七代Robotaxi量產車型，在年底其Robotaxi車隊運營規模將達到1000臺。

一季度財報發布后，高盛、美銀、德意志銀行等多家頭部國際投行均上調小馬智行股票的目標價，表示對小馬智行未來業務的看好。其中高盛目標價從23.10美元上調至26美元。（張揚）

(新媒體責編：zhangyang1125)