一面是市場在凈值化轉型過程中不可避免的正常波動，另一面是道理都懂但就是不想承擔任何損失的投資者的微妙心理變化。

　　麥肯錫發布的中國市場2022相關報告中顯示，居民財富管理需求持續高漲、數字化浪潮、行業創新不斷涌現，共同推動中國財富管理行業過去10年高速發展。截至2022年底，中國居民個人金融資產已接近250萬億元，成為全球第二大財富管理市場。未來10年，預計個人金融資產將繼續以9%的年復合增長率平穩增長，到2032年全國整體個人金融資產將達到571萬億元。

　　如此龐大的個人金融資產理應帶動金融市場快速地向權益類風險資產轉型。但受過去三年宏觀環境的影響，投資者的風險偏好顯著降低。特別是在2022年11月開始的債市回調所導致的理財產品“破凈潮”之后，以90后為代表的新生代投資者，開始追求“哪怕收益有點少”但每日都能“落袋為安”的投資。因此，按新規轉型后的現金管理類產品也重回機構理財銷售熱銷榜。

　　監管上，進入2023年的現金管理類理財產品整改過渡期結束。收益上，由于監管要求降低投資風險偏好、減持債券投資、縮短久期、回落杠桿率等要求，現金管理類理財產品收益率明顯下降，與貨幣基金差距進一步縮小。

　　具體收益表現上，普益標準數據，3月，現金管理類理財產品7日年化收益率中樞為2.19%，較2月小幅提升6bp，高于貨幣市場基金19bp。結合《中國銀行業理財市場半年報告(2022年上)》披露數據看，截至2022年，現金管理類理財主要配置債券(占比40.4%)、同業存單(占比39.2%)、現金及銀行存款(占比18.1%)。

　　IESC在《2022投資者年度觀察》報告中對此有相應解釋，在投資者角度，由于凈值化轉型，保本理財退出歷史舞臺，在經歷了三年特殊時期后，大部分投資者的資產配置需求從“追求穩健收益”微妙地轉變為“保證本金安全”。面臨修復的市場和波動的行情，選擇公募基金、股票和凈值型非保本理財，都將有可能面臨虧損。因此，雖然在新規后的現金管理類產品收益比以前低、申贖規則也有了相應的變化，但憑借安全性、流動性和相對收益等優勢，相比其他類型理財產品仍然有一定優勢。

　　普益標準數據，截至2023年3月，現金管理型理財產品存續7.88萬億元，固定收益類產品存續16.25萬億元，混合類產品存續1.06萬億元;分投資類型看，現金管理型理財產品存續7.88萬億元，固定收益類產品存續16.25萬億元，混合類產品存續1.06萬億元;分期限來看，每日開放型產品存續9.15萬億元，是規模最大的期限類型。

　　當然，在未來較長的一段時間內，特別是在一季度經濟數據超預期表現，后市強預期與弱現實之間的博弈或將加劇，因此市場的波動與分化將持續，相關現金管理類產品的需求也將進一步提升。對此，一方面，IESC建議投資者在追求更低波動投資產品和更穩定收益目標的同時，投資者依舊需要及時關注產品的信息披露，比如發行公告、定期報告、重大事項公告等，同時，按照相關監管要求，充分了解理財產品的投資范圍，根據風險承擔能力挑選適合的產品;另一方面，那些摒棄“剛兌”“保本”預期，并理性接受正常市場波動，且積極擁抱非標轉標和凈值化趨勢的投資者，或將是這場理財與投資改革過程中真正的“獲勝者”。

(新媒體責編：wa123)