宇通客車公司發(fā)布2016年12月產(chǎn)銷公告稱：12月銷售客車10859輛,同比增5.20%,其中大/中/輕分別為3641/6717/501輛,同比增長-22.99%/55.81/-60.95%;全年累計銷售客車70988輛,同比增長5.92%;其中大/中/輕分別為25350/37990/7648輛,同比增長-6.02%/36.87%/-37.76%。

政策落定年末新能源沖量,12月銷量環(huán)比大幅上漲。公司10/11/12月單月銷量5418/7288/10859輛,環(huán)比增長-15.6%/33.4%/50.2%,同比增長2.1%/0.1%/5.2%,11月和12月年底呈現(xiàn)單月銷量環(huán)比大幅增長,整體呈現(xiàn)月末沖量態(tài)勢。年底第4批和第5批目錄推出,2015年國家補貼發(fā)放逐步到位,行業(yè)逐步明確2016年新能源客車銷售補貼按舊政策執(zhí)行,政策風(fēng)險年底釋放留下了最后的時間窗口,公司年末新能源客車銷售火爆,公司11,12月單月銷量環(huán)比大幅攀升。

全年銷量突破7萬臺,其中新能源客車2.6萬臺。公司2016年全年突破7萬臺銷量大關(guān),達到7.1萬臺,同比增長5.92%,其中中型客車引領(lǐng)增長,銷量同比增36.9%達到3.8萬輛;全年新能源銷售2.6萬臺,同比增長27.2%。新能源客車年底前因政策不確定整體承壓,年底政策落定留有時間窗口僅一個月左右,公司最后時刻新能源爆發(fā)式增長,全年看實現(xiàn)了較高的增長水平,體現(xiàn)了公司強大的產(chǎn)品實力和銷售能力。

新國補客車補貼下調(diào)較大,長期看宇通龍頭優(yōu)勢有望凸顯。新國補政策已經(jīng)出臺,客車補貼方式由單車固定額度調(diào)整為度電補貼且規(guī)定上限,整體下降幅度較大。我們預(yù)計2017年新能源客車行業(yè)銷量承壓,客車企業(yè)難以有超預(yù)期表現(xiàn),但長期看由于補貼下滑以及產(chǎn)品門檻提升,行業(yè)中競爭力較弱的中小企業(yè)將被擠出,行業(yè)龍頭的市占率長遠看有望提升。宇通是傳統(tǒng)以及新能源客車絕對龍頭,公司規(guī)模優(yōu)勢明顯、技術(shù)水平領(lǐng)先、成本控制卓越,中長期將受益于補貼下調(diào)帶來的行業(yè)沖擊。我們預(yù)計公司2016/2017/2018年EPS為1.76/1.86/2.16元,維持“增持”評級。

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