當地時間2月6日，SpaceX的“重型獵鷹”攜帶著特斯拉的Roadster跑車飛向宇宙。這一天，全世界都感受到伊隆·馬斯克所打造的科技帝國，不只有冰冷的機械和工廠，更飽含情懷和夢想。

歡呼過后，“硅谷鋼鐵俠”不得不再次回到現實。

當地時間2月7日，特斯拉公布了2017年第四季度財報，這是特斯拉有史以來虧損最為嚴重的單一季度。財務數據顯示，2017年第四季度，特斯拉凈虧損7.71億美元，遠超去年同期2.19億美元的虧損。

產能問題持續

數據顯示，2017年第四季度，特斯拉的汽車業務收入總額超過27億美元，同比增長35.5%。特斯拉表示，這主要歸功于公司的汽車交付量較去年同期增長了35%。同時，ZEV積分的銷售額在第四季度達到了1.79億美元，這也很大程度有利于公司的總收入提升。

利潤表現方面，2017年第四季度，特斯拉汽車業務的毛利率為18.9%，環比第三季度18.3%的數據小幅增長。然而，除去股票性質的補償費用以及ZEV積分收入的影響，特斯拉汽車的毛利率從第三季度的18.7%下降至13.8%。

特斯拉表示，調整后的毛利率的確低于公司的預期，其中一個原因是Model 3的產能進度仍舊不理想。由于Model 3的生產仍然處于產能爬坡的早期階段，全部運營成本和折舊的分攤使得相關的毛利率為負，從而拖累了總體的利潤率。

事實上，Model 3產能的問題從該車型一經問世就持續困擾著特斯拉。雖然特斯拉曾宣布要在2017年底將Model 3周產量提升到5000輛，但是數據顯示，2017年第三季度，特斯拉僅生產了260輛Model 3，頗令人大跌眼鏡。

盡管在2017年的第四季度中，特斯拉生產了2425輛Model 3，然而這一數據距離特斯拉此前宣布的目標仍有很大差距。在第四財季的電話會議中，馬斯克表示，Model 3之所以會出現嚴重的產能問題，主要是因為公司對于自身的電池生產能力過于自信，缺乏足夠的關注度，導致當前產能不及預期。

目前，特斯拉計劃在2018年第一季度末實現周產2500輛Model 3的目標，第二季度末，這一目標將進一步提升至周產5000輛。

Edmunds的行業分析師兼執行董事杰西卡·考德威爾（Jessica Caldwell）對此卻表示懷疑：對于生產的預測是在不斷變化的，特斯拉很可能又會在一周或一個月后改變說法。

此外，相關資料顯示，特斯拉在2017年第四季度中，Model S 和Model X的毛利率也略有下降。特斯拉方面表示，這主要是由于公司對不再使用的固定資產計提了減值。不過，隨著內飾搭配和選配項目的豐富，購置以及制造成本的降低，預計Model S和Model X在2018年的毛利率將會回升。

燒錢還未結束

除了連續虧損，特斯拉的資金問題也遠沒有到可以令人喘息的地步。

汽車行業分析師曾瑋向《國際金融報》記者表示，特斯拉目前在包括量產、布局在內的各個方面都還需要大量資金的支持。

現實情況也確實如此，2017年第四季度，特斯拉的資本支出達到7.87億美元，同比2016年同期5.22億美元的支出，增長超過五成。整年數據則顯示，特斯拉在過去的一年中，合計投入超過34.1億美元，同比增長166.6%。

對此，特斯拉也沒有否認，并表示公司的大部分支出將用于支持提升1號超級工廠和Fremont工廠的產能，以及設立新的直營體驗中心、服務中心以及超級充電站。另外，公司預計2018年的資本支出還將略高于2017年。

財務數據顯示，2017年，特斯拉的經營性現金流凈支出為6065.4萬美元，雖然較2016年1.24億美元的凈支出有了明顯的減少，但是特斯拉距離資金自給自足仍有很大的差距，現階段的資本投入還是需要依靠大量外部資金的支持。

之前，有國外媒體在報道中稱，特斯拉的燒錢速度保持在每分鐘約8000美元（約合每小時48萬美元）。照此速度，預計到2018年中，特斯拉的資金鏈就會十分緊張。

知名投資大亨艾霍恩（David Einhorn）也曾在去年年中表示，隨著特斯拉開啟Model 3車型的量產，公司預計將在2017年燒掉20億美元的現金，而以特斯拉目前的現金儲備，只夠支撐三個季度。

就特斯拉如何應對資金鏈的問題，《國際金融報》記者采訪了特斯拉（中國）的公關經理段崢崢，對方沒有回復記者的相關問題。

值得注意的是，特斯拉通過舉債獲得的現金在2017年高達24.1億美元，同比2016年的5.4億美元，激增348.5%。尤其在第三季度中，特斯拉合計收到逾18.2億美元的借入資金。