愛奇藝

經歷了曲折漫長的發展期，終于邁出了上市的第一步。北京時間2月28日凌晨，愛奇藝正式向美國證券交易委員會提交了招股書，申請在納斯達克掛牌交易。

由于愛奇藝擬采用雙股權架構，以及招股書中尚未詳細披露發行價格和比例，因此無法得知公司確切的估值。不過，援引相關媒體采訪知情人士的報道，愛奇藝尋求的市場估值高達100億美元(折合人民幣約為632億元)。

從招股書中來看，最令人擔心的部分，仍然是盈利難的問題。國內視頻網站自創立以來，長期畸形發展，持續虧損、背靠大樹、燒錢圈地，已是整個行業痼疾。與之相比，同樣的美國視頻平臺Netflix卻運營地風生水起，市場擴充之快讓傳媒巨頭迪士尼都頗為頭痛。

對此，有業內人士在接受《證券日報》記者采訪時指出，中國的視頻平臺實現盈利是大勢所趨，但是在此之前仍有很長的路要走。“從現在‘三足鼎立’(愛奇藝、優酷、騰訊視頻)的情況來看，仍是‘拼爹’時代，只有堅持投入搶占市場，直到有一方燒不起，寡頭并購的時代就不遠了。可以預見，未來付費用戶將達到一定規模，優質內容成本持續飆升，三方平臺可能會以合作的形式結束這場混戰。而愛奇藝登陸納斯達克后，可能會加速行業洗牌，使得三方混戰狀態提前結束。”

去年總收入173.78億元

會員貢獻近四成

具體來看，愛奇藝此次擬募資15億美元(折合人民幣約為95億元)，其中，50%(即7.5億美元)用于擴展和加強內容，10%(即1.5億美元)用于加強技術，40%(即6億美元)為運營資金及其他公司事務。

從財務數據來看，截止2017年年底，愛奇藝付費會員數為5080萬，月活躍用戶為4.213億，日活躍移動用戶為1.26億，月活躍PC用戶和日活躍PC用戶平均數位4.241億元和5370萬。其會員業務規模增長幅度接近Netflix2017年全年2400萬的新增會員數量。

根據愛奇藝公布的最新數據，2017年第四季度，公司的移動端月平均訪問用戶約為4.213億人，移動端日平均訪問用戶為1.26億;PC端月平均訪問用戶約為4.241億人，PC端日平均訪問用戶為5370萬。

另一方面，愛奇藝業績虧損幅度有所好轉。根據招股說明書，愛奇藝2015年-2017年總收入分別為53.19億元、112.37億元、173.78億元。不過，同期凈利潤分別虧損25.75億元、30.74億元和37.369億元。

值得一提的是，會員服務收入占比近三年一直處于增長階段，2015年-2017年占比分別為18.7%、33.5%、37.6%。其中，2017年會員服務收入為65.36億元，同比增長73.7%。

BAT衍生“三國殺”

燒錢圈地之爭何時休？

百度

從股權結構來看，目前，持有公司29.39億股，占總股本的69.6%，為公司最大股東;科技持有愛奇藝8.4%股權，為第二大股東;此外，愛奇藝創始人、CEO持股比例為1.8%。上市后，百度將擁有愛奇藝具備投票權的B類普通股，并繼續保持愛奇藝控股股東的地位。

實際上，視頻網站背后都有互聯網巨頭支撐，顯而易見的是，愛奇藝的金主就是百度。1月19日，百度與愛奇藝達成協議，為愛奇藝提供6.5億元人民幣的無息貸款。

對此，愛奇藝表示，隨著公司持續成長并上市，希望未來能夠減少對百度的財務依賴，并逐漸轉向依靠運營活動產生的現金、資本市場與各家銀行的財務支持。

而除背靠百度的愛奇藝外，國內視頻巨頭還有優酷視頻和騰訊視頻，其中優酷視頻背靠阿里，而騰訊視頻也是騰訊旗下重要的娛樂端口。

然而尷尬的現實卻是，三家視頻網站均處于虧損狀態。上述業內人士認為，一方面，為了維持用戶粘性，BAT大手筆砸錢以保證內容質量，堅持做原創內容;另一方面，自帶互聯網基因的視頻網站，其內容領域仍是短板，內容為王的當下，仍需高昂的成本購買優質內容，而原本稀缺的優質作品在多方哄抬下價格不斷飆升。由于平臺壁壘，國內現有的頭部內容團隊和優質內容顯然不夠三家瓜分，因此，短時間內，國內視頻網站虧損的狀態難以得到改善。不過，愛奇藝登陸納斯達克后，可能加速行業洗牌，使得三方混戰狀態提前結束。

對此，愛奇藝也在風險提示中明確表示，自成立以來，公司始終處于虧損狀態，主要原因在于內容成本和寬帶成本，而一家視頻網站盈利是需要多方因素共同作用的，公司目前無法確保控制所有因素，因此未來仍有持續虧損的可能。

(新媒體責編：wb001)