安邦保險(xiǎn)距離傳說(shuō)的招商銀行第一大股東的距離還實(shí)在有些遙遠(yuǎn)，即使對(duì)手不出招阻攔，大概也需要300億元-400億元的資金做支撐

    ■本報(bào)記者 張 歆

    作為股份制銀行“一哥”，招商銀行恐怕很難做一個(gè)“安安靜靜的美男子”。

    2014年最后一天的增持表明，10%的持股比例并不是安邦保險(xiǎn)對(duì)于招商銀行的全部胃口，而招商銀行目前第一大股東的低調(diào)吸籌雖然目的和手法未明，但是至少也向市場(chǎng)表明了其捍衛(wèi)地位的決心。截止到目前，發(fā)生在招商銀行身上的股權(quán)爭(zhēng)奪也許還談不上“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，因?yàn)椋�安邦保險(xiǎn)距離傳說(shuō)的招商銀行第一大股東的距離還實(shí)在有些遙遠(yuǎn)（即使對(duì)手不出招阻攔，大概也需要300億元-400億元的資金做支撐），但是用好戲連臺(tái)來(lái)形容恐怕并不為過(guò)。

    安邦大手筆“定投”

    六個(gè)月砸入逾140億元

    與安邦保險(xiǎn)在民生銀行身上“旋風(fēng)式”的增持不同，安邦對(duì)于招商銀行的增持顯得極有耐心，且意志堅(jiān)決，有一點(diǎn)基金定投的味道，只不過(guò)規(guī)模上全都是大手筆。

    2013年12月份，滬市大宗交易平臺(tái)驚現(xiàn)“土豪式”交易，招行被以高于市價(jià)10.7%的價(jià)格成交11.33億股，占該股總股本4.5%，金額高達(dá)136.78億元，遠(yuǎn)超2012年花旗太保換手浦發(fā)銀行的大宗交易，成為當(dāng)時(shí)A股史上最大筆大宗交易，該筆交易的買家同樣就是安邦保險(xiǎn)。此后，安邦保險(xiǎn)對(duì)于招商銀行的增持雖然從公開(kāi)披露中消失，僅在財(cái)報(bào)中有所反應(yīng)，但實(shí)際上一直在有條不紊的持續(xù)進(jìn)行。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，去年6月，安邦增持招商銀行792萬(wàn)股，交易的價(jià)格區(qū)間為10.16元-10.23元；去年7月，增持14581萬(wàn)股，交易的價(jià)格區(qū)間為9.64元-11.16元；去年8月，增持12661萬(wàn)股，交易的價(jià)格區(qū)間為10.67元-11.24元；去年10月，增持18566萬(wàn)股，交易的價(jià)格區(qū)間為10.14元-10.90元；去年11月，增持17458萬(wàn)股，交易的價(jià)格區(qū)間為10.67元-12.20元。

    此外，去年12月初，安邦再次舉牌招商銀行，持股占比為10%，隨后于去年12月31日以16.271元/股的價(jià)格繼續(xù)增持1.78億股，目前持股比例為10.73%。即便按照增持的價(jià)格下限計(jì)算，安邦近六個(gè)月投入的資金量也達(dá)到140億元。

    “安邦增持民生銀行意在第一大股東之位，暫且不論安邦增持招商銀行的目的是否完全相同，單從純粹的技術(shù)層面，也就是兩家銀行原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，安邦采取不同的增持方式是十分必要的”，一位資深并購(gòu)律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從兩家銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，民生銀行股權(quán)十分分散，原有的第一大股東的持股比例不足7%，而持股在1%-5%之間的股東眾多，安邦無(wú)論是二級(jí)市場(chǎng)增持還是大宗交易、乃至委托表決權(quán)的操作空間都十分大。為了避免‘持久戰(zhàn)’拉高持股成本，安邦采用了速戰(zhàn)速?zèng)Q的收購(gòu)方式，甚至于讓潛在的股權(quán)爭(zhēng)奪者沒(méi)有想明白。”

    事實(shí)上，民生銀行現(xiàn)任副董事長(zhǎng)、也是原第一大案股東新希望集團(tuán)的劉永好也曾經(jīng)坦言，“想了很久安邦大比例增持民生銀行是好是壞”。而以大嘴自稱的史玉柱也是在“思考”了近一個(gè)月后才公開(kāi)表示支持。

    就招商銀行而言，第一大股東雖然不是處于絕對(duì)控股地位，但是合計(jì)約19%的持股比例確實(shí)也不容易被超越，即使是土豪也不可能“一口吃下個(gè)胖子”，上述人士表示。

    招商局曲線搶籌

    股價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)“失聯(lián)”

    當(dāng)然，招商銀行目前的第一大股東招商局集團(tuán)的地位也并非絕對(duì)安全的。雖然目前其領(lǐng)先安邦持有的招商銀行股權(quán)為21.7億股，但是安邦在民生銀行玩了非常漂亮的一手“表決權(quán)委托”，而且招商銀行持股在1.7%-6.5%之間的股東尚有五家，股權(quán)控制權(quán)的變數(shù)確實(shí)比較大。

    半年報(bào)顯示，截至2014年6月30日，招商局集團(tuán)有限公司間接持有招商銀行股份比例合計(jì)18.80%，其中持有A股比例為18.59%；持有H股比例為0.21%。

    就在二級(jí)市場(chǎng)將絕大多數(shù)的目光都聚集到安邦之際，招商局集團(tuán)也悄然上榜港交所披露易系統(tǒng)。

    披露易數(shù)據(jù)顯示，招商局集團(tuán)在去年的圣誕節(jié)當(dāng)日實(shí)現(xiàn)了持股權(quán)的增加：去年12月25日，招商局集團(tuán)的持股增加了1.22億股，每股平均價(jià)為11.08元，截至目前該集團(tuán)持有的招商銀行A股股權(quán)合計(jì)為48.76億股，持股比例為19.34%。

    招商局集團(tuán)是通過(guò)下屬的深圳市招融投資控股有限公司實(shí)現(xiàn)權(quán)益增加的，此前的去年11月18日，招商局集團(tuán)也曾經(jīng)有一次股權(quán)增加，數(shù)量為6464萬(wàn)股，每股均價(jià)為10.88元。深圳市招融投資控股有限公司分別由招商局集團(tuán)有限公司及招商局輪船股份有限公司持有其90%及10%權(quán)益，招商局輪船股份有限公司為招商局集團(tuán)有限公司的全資子公司。

    值得一提的是，招商局集團(tuán)權(quán)益增加的成本與二級(jí)市場(chǎng)“失聯(lián)”。以去年12月25日的股權(quán)增加為例，當(dāng)日招商銀行股權(quán)最高價(jià)為14.97元/股，最低價(jià)為14.34元/股，前一日的收盤(pán)價(jià)為14.3元/股。當(dāng)日，招商銀行沒(méi)有發(fā)生股權(quán)大宗交易，即使是進(jìn)行大宗交易，其成交價(jià)格也不可能低于14.3元/股的九折（即12.87元/股）。也就是說(shuō)，招商局集團(tuán)當(dāng)日11.08元/股的持股成本表明，而股權(quán)的獲得不太可能是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)或者大宗交易實(shí)現(xiàn)的。

    “增持上市公司股權(quán)的方式通常也就幾種，包括通二級(jí)市場(chǎng)集中交易（也包括大宗交易）、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、國(guó)有股行政劃轉(zhuǎn)或變更、間接方式轉(zhuǎn)讓、取得上市公司發(fā)行的新股、執(zhí)行法院裁定、繼承和贈(zèng)與”，上述資深并購(gòu)律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“鑒于其并非零成本，國(guó)有股行政劃轉(zhuǎn)或變更、繼承和贈(zèng)與三種方式基本上可以被排除；由于招商銀行去年四季度A股股本并沒(méi)有增加，取得上市公司發(fā)行的新股的方式應(yīng)該也可以被排除。”

    招商局集團(tuán)去年11月18日的股權(quán)增加與上述神秘的低成本成交情況正好相反，10.88元/股的平均價(jià)格高于當(dāng)日招商銀行二級(jí)市場(chǎng)交易的最高價(jià)（10.84元/股）。

    需要說(shuō)明的是，雖然安邦和招商局集團(tuán)均有所行動(dòng)，但是二者的股東排名仍保持著相當(dāng)?shù)木嚯x。

    按照招商銀行截至上周末的A股收盤(pán)價(jià)15.71元/股計(jì)算，安邦如果要收購(gòu)21.7億股股權(quán)，需要341億元。事實(shí)上，如果真的進(jìn)行并購(gòu)戰(zhàn)，招商銀行的股價(jià)是不可能在目前的原地等待安邦增持的，也就是說(shuō)，安邦至少需要400億元資金，這還是在招商局集團(tuán)“按兵不動(dòng)”的前提下。

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