我國信托公司目前還處于第一階段，正朝著第二階段的前期邁進，具有戰略前瞻性和市場敏感性的信托公司已開始在信托委托人角度考慮資產配置，進行全權委托、家族信托的探索，并積極獲取QDII牌照、建立海外投研團隊布局全球資產配置，全面滿足客戶對風險隔離、財富傳承及財產多元化分布的綜合訴求。

　　本報記者胡萍2013年以來，信托行業發展站在了變革和轉型的十字路口，何去何從？不僅考驗著信托公司的戰略執行力，更考驗著對于這場變革的洞察力和預判力。日前外貿信托研究院發布2014年度報告，對新常態新機制下的發展路徑進行探索。報告稱，隨著信托登記制度、財富子公司等制度的完善，以及境外市場的逐步打通，財富管理業務將爆發出更大的潛力。

　　深耕中端財富管理市場

　　隨著中國私人財富的膨脹，財富管理行業總體市場容量不斷擴大。根據波士頓咨詢公司(BCG)發布的《2014年全球財富報告》，中國過去五年私人財富增長步伐加速，財富規模相繼超越德國和日本，成為全球私人金融財富規模排名僅次于美國的國家。

　　BCG預計，從2014年到2018年的未來五年里，中國的私人財富仍將保持快速增長態勢，有望實現有史以來私人財富的最大增幅，并將繼續保持第二大富裕國的地位。

　　財富管理市場總體容量急劇擴大的同時，內部格局也在發生變化。外貿信托研究院首席研究員劉洪明表示，相較于以超高凈值人群為代表的高端財富管理市場，以高凈值人群為代表的中端市場需求旺盛，一方面，未來十年中產階級作為中國社會的中堅力量，對金融機構提供的全方位理財服務需求空前旺盛，進而形成一個龐大的中端財富管理市場；另一方面，中端群體財富管理意識尚薄弱，對財富管理機構的品牌忠誠度尚未建立。近年來中國經濟進入減速換擋期，更是喚醒了這一群體中有識者的危機意識，使得高凈值人群在追求財富保值增值的過程中越來越多地尋求和依賴專業人士的咨詢與管理服務，導致中端財富管理市場規模的逆周期擴張。

　　相比于高端市場，中端市場服務供給較薄弱，市場開發潛力巨大，體制靈活的信托機構在中端市場機遇更多，信托公司依托自身優勢，奠定自己在中端財富管理服務市場中的地位顯得尤為緊迫與重要。

　　服務水平尚待提升

　　根據報告資料顯示，1998年，首只證券投資基金發行，標志著中國財富管理行業的萌芽。2003年，金融理財產品規模僅占居民儲蓄規模的2.6%，十年來獲得快速增長，2013年理財產品規模已和居民儲蓄規模相當。信托產品在理財產品中的占比從2003年的5.6%攀升至2013年的27.2%，年均復合增速高達40.7%。波士頓咨詢公司在《2014年全球財富報告》中也提到，2013年中國私人財富增長率高達49%，投資于信托產品的財富規模提高了82%，信托投資成為推動中國財富大幅增長的最重要原因。

　　雖然近十年來中國財富管理行業經歷了體量上的快速發展，但與業務和產品規模迅速擴張形成鮮明對比的是，各理財機構的財富管理服務水平亟待提升。

　　劉洪明認為，信托公司客戶和渠道建設起步晚、基礎薄弱，絕大多數公司只銷售自己開發的信托產品；商業銀行產品線較齊全，但多數來自代銷產品，相較國際成熟的私人銀行業務還很初級；第三方理財機構對外在產品依賴重，無法擺脫產品外來化的掣肘，而代銷信托產品也沒有得到監管和法律上的認可。總體而言，從各類財富管理主體的業務發展情況來看，中國各類財富管理主體尚處于狹義的產品銷售階段，還不能滿足客戶包括資產管理、債務管理、保險保障、稅務籌劃及遺產安排在內的整體財務需求，財富管理縱深發展的空間巨大。

　　實現財富增值、保值及傳承

　　財富管理各個發展階段的形成，既有特定的歷史背景，也有行業本身的成長規律。上述報告對信托公司當前所處的發展階段以及下一階段特征進行了預判。

　　大體而言，信托公司財富管理將經歷三個發展階段。其一，受托人主動發起，以財富增值為主要目的，這是中國信托公司發展的初期階段。其二，主動發起和被動發起相結合，以財富保值為主要目的。信托公司更加關注投資端，做委托人主動發起的信托。不僅根據客戶收益需求、風險偏好和流動性需求來設計更多可供自由選擇和組合管理的多檔次收益率和多期限信托產品，更為重要的是，隨著信托財產登記制度的建立完善和信托稅收制度的明晰，信托開始發揮保護委托人財產獨立性和實現破產隔離的兩大獨特優勢，為委托人打開財富保值的大門。其三，以被動發起為主，以財富傳承為主要目的。經歷了前兩個階段的客戶積累和能力積累，中國信托公司才能從成立以來的以銷售為主的模式轉型到以服務為主的模式，真正發揮信托制度在財富管理、財富傳承方面的優勢。

　　劉洪明認為，我國信托公司目前還處于第一階段，正朝著第二階段的前期邁進，具有戰略前瞻性和市場敏感性的信托公司已開始在信托委托人角度考慮資產配置，進行全權委托、家族信托的探索，并積極獲取QDII牌照、建立海外投研團隊布局全球資產配置，全面滿足客戶對風險隔離、財富傳承及財產多元化分布的綜合訴求。

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