記者王成洋今年油價延續去年崩潰模式，布倫特油價上周五跌破49美元/桶并創6年新低。本周一，布倫特和WTI油價再次下探。截至記者發稿時，布倫特油價約49.90美元/桶，WTI油價為47.23美元/桶。低油價對中國經濟總體有利已是普遍共識，如減少原油進口支出、降低企業能源成本和改善百姓生活等。記者發現，機遇遠不止這些，能源行業還迎來海外并購機會，一些機構和個人也可掘金油市。不過，要抓住機遇，國家、企業和個人需審時度勢，把握時機。

　　國家層面：持續補充戰略石油儲備

　　中國是全球最大原油進口國，對外依存度超過60%且還在不斷上升。摩根大通亞太區董事總經理、中國投資銀行部主席龔方雄此前在接受本報記者采訪時表示，現在原油價格下跌，雖對現有儲備有影響，但應可更快地增加儲備。

　　路透社近日報道，全球油價重挫引發中國大舉買入，去年12月原油進口量創紀錄高位。湯森路透石油研究和預測的估值顯示，中國2014年12月原油總進口量首次超過3100萬噸，相當于每日超過700萬桶，比之前創下的月度進口紀錄高位高出逾10%。另據測算，中國去年為戰略石油儲備而額外進口的原油高達1.24億桶，是2013年6100萬桶的兩倍多。

　　記者注意到，目前沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特等海灣歐佩克產油大國拒不減產，雖然美國及歐佩克成員中的委內瑞拉和伊朗有減產意愿，但市場依舊被供大于求的陰影籠罩。市場普遍預計，今年特別是上半年油價將繼續下跌。

　　在油價下行且可能還未見底的情況下，我國宜持續補充石油儲備，不可行動過晚，也不應行動過急。路透社報道稱中國原油進口從去年9月開始回升，這表明中國行動并不晚。因此，更重要的是把握進口的節奏。去年11月份，我國首次公布石油儲備，一期工程4個儲備基地總儲備庫容為1640萬立方米，儲備原油約9100萬桶。分析預計，按照目前補充力度，中國石油儲備基地中的可用空間可能很快要填滿。有專家建議，為盡可能獲取低油價收益，中國不宜“一口吃個胖子”，隨著油價下跌不斷增加進口才是上策。

　　機構和個人：掘金機會若隱若現在低油價時代，機構和個人也積極尋找獲利機會，如原油“無風險”套利、適時“抄底”。與國家補充原油儲備相比，機構和個人要等待油價跌至相當深度甚至見底才采取行動。據報道，2009年時火爆的“無風險”石油期貨升水套利已有卷土重來之勢。

　　路透社報道，維托爾(Vitol)等大牌石油貿易商和英荷皇家殼牌這類主要生產商都已預訂未來12個月租用超級油輪。目前，國際原油期貨大幅升水，即遠期價格高于近期價格，貿易商通過租船儲油進行跨期價差套利。當然，“無風險”套利要重現6年前投機者囤積原油超1億桶的勢頭，取決于油價是否跌至底部，進而拉大與較遠期油價的差距，形成極高升水。倫敦船舶經紀公司吉普森預計，升水需達6.5美元/桶，海上儲油才能保本，目前約為5.52美元。

　　除了準備“無風險”套利，一些投資者在下注油價反彈。《華爾街見聞》網站上周介紹，油價刷新五年半新低并未能阻擋投資者的“抄底”熱情。彭博數據顯示，去年12月，四大美股原油ETF共“吸金”12.3億美元，創下2010年5月以來的最大單月資金流入。其中，最大規模的原油類ETF當月資金流入6.299億美元，截至本月8日已流入1.004億美元。

　　有市場人士建議，隨著油價進一步下行，市場投資機遇逐步顯現，但投資者要把握入市時機。無論從“無風險”套利，還是“抄底”，現在行動可能都過早，風險較大。投資者宜根據歐佩克與美國等非成員產油國價格戰情況預測供應變化，加之中國需求分析，判斷供求過剩狀況緩解情況，進而確定何時是掘金最佳時機。

　　能源行業：并購潮將再次來臨

　　低油價在給投機資本帶來機會的同時，也給產業資本提供機遇。歷史上，油價急跌特別是見底后，全球能源業會出現密集的并購活動，如在2008年至2009年。私募股權公司凱雷投資集團近日預期，油價將進一步下跌，之后會有一波資產買進潮，但將以現有油田為主而非勘探項目。

　　分析指出，產業并購退出比投機資本平倉困難，風險因而更高，更需要準確判斷油價何時見底。路透社凱雷投資集團一位高管表示，油價崩跌將是大好的投資機會，但沒必要急著搶進，因為還沒見到底部。有專家認為，并購行動宜晚于投資資本“抄底”行動。大量資本涌入原油市場是油價反彈信號，油企可據此采取并購行動。當然，一項并購需要較長時間，油企可先做一些前期準備工作，如尋找并了解目標企業情況。

　　在地區方面，凱雷認為美國有愈來愈多的投資機會，因為參與頁巖油氣生產的企業，其資金已經用罄。據報道，上周美國運作的石油鉆井平臺數大降61個，為1991年來單周最大降幅。同時，在低油價的持續打壓下，已有美國頁巖油公司開始破產。中國國際問題研究院研究員夏義善此前在接受本報記者采訪時稱，俄羅斯也有投資機會，特別是其逐漸放寬對中國企業投資限制。在具體資產方面，凱雷認為油企更想買的是生產相關項目而非3年至4年的發展項目。上述凱雷高管分析，勘探項目成本不斐，又常位于深海或偏遠地區，必須花上大約4年時間及數以十億美元來開發，這已不再吸引投資人。

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