3月18日，國際油價繼續(xù)暴跌。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌6.58美元，收于每桶20.37美元，跌幅為24.42%;盤中觸及20.06美元，創(chuàng)下18年來新低。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，收于每桶24.88美元，跌幅為13.4%。油價下跌，對受疫情影響需求縮減和“限硫令”實施雙重夾擊下的航運業(yè)來說是不是一支強心劑?

兩強相爭引發(fā)石油價格下跌

3月6日，石油輸出國組織及盟友(OPEC+)在維也納召開擴大減產(chǎn)談判。莫斯科明確強硬立場，只同意延長現(xiàn)有的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議，宣稱不會再進行額外的石油減產(chǎn)。受到來自俄羅斯強勢態(tài)度的影響，市場恐慌加劇，布倫特原油價格一度逼近47美元/桶關(guān)口，最大跌幅達到5%。“市場需求預(yù)期正在下降，恐慌正在加劇，這不是開玩笑。必須讓俄羅斯‘同意’。如果俄羅斯不減產(chǎn)，我們可能看到油價再度跌至26美元/桶左右的歷史低點。”知名能源咨詢機構(gòu)Rapidan Energy Group總裁鮑勃·麥克納利(Bob McNally)曾在第一時間站出來警告。

在減產(chǎn)協(xié)議破裂后，沙特和俄羅斯第一時間都宣布了將在4月提高產(chǎn)量。沙特誓言要將產(chǎn)量提高至1230萬桶/日，較之2月的產(chǎn)量增加近250萬桶/日，而俄羅斯也表示最多將增產(chǎn)50萬桶/日。而隨著阿聯(lián)酋也表示增加100萬桶/日，加入了增產(chǎn)的行列，這使得沙特和俄羅斯之間的價格戰(zhàn)越發(fā)激烈。與此同時沙特還積極的搶占俄羅斯的市場份額，作為對于俄羅斯不愿減產(chǎn)的“報復”。一時間，油價一路下跌，3月18日，5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格盤中一度跌至24.76美元/桶，為2003年以來的最低水平。

有消息稱，OPEC其他成員國曾試圖在沙特和俄羅斯之間進行調(diào)解，但到目前為止，他們似乎一無所獲，消息人士稱，雙方現(xiàn)在都很難達成妥協(xié)。

有人說，前4次油價暴跌事件，1986年和2014年兩次下跌主因是富余產(chǎn)能;1997年、2008年的兩次下跌主因是金融危機，導致需求不足。唯有這一次，是需求和供給兩相夾擊造成。

鑒于今年的情形，德銀將布倫特原油在第二季度和第三季度的價格目標下調(diào)至25美元/桶。但從明年起油價將逐步回升。高盛也下調(diào)了第二季度的油價預(yù)期，認為WTI和布倫特原油將降至平均每桶20美元。

新時代證券副總裁，首席經(jīng)濟學家潘向東則表示，油價暴跌主要是兩大因素共振：一是疫情的原因，投資者擔心經(jīng)濟未來走向蕭條;二是沙特和俄羅斯之間缺乏共識，投資者也擔心。但這種沖擊是暫時的，未來石油價格還將回升。

有分析認為，中長期而言，考慮到中東產(chǎn)油成本約15美元;美國頁巖油成本約為40美元，全球原油供應(yīng)穩(wěn)定性將受到破壞，油價最終可能會通過"各種可能方式"重回40美元以上區(qū)間。據(jù)EIA最新市場展望，WTI及布倫特原油或?qū)⒃?月份開始反彈。WTI及布倫特原油預(yù)計在今年10月及6月重回40美元+水平。

“石油價格戰(zhàn)”有利于航運業(yè)管控成本

相關(guān)資料顯示，燃料油成本占航運企業(yè)總體運營成本的比重較大，雖然因船型而異，但也大概在20%-50%之間。以中遠海特2018年數(shù)據(jù)為例，公司當年燃油成本共計17.22億元，占總成本比例為26.65%。由此來看，油價的大幅下跌將給航運企業(yè)帶來巨大的成本節(jié)省，也為其業(yè)績提升帶來很大的彈性。有分析認為，綜合原油供需關(guān)系以及地緣政治因素，中期布倫特原油價格仍將維持低位，這將在一定程度上緩解航運公司成本及現(xiàn)金流壓力。

油價下跌給航運業(yè)的利好還不止體現(xiàn)在成本端。油價下跌，各國原油進口需求的增加，也將使得運輸需求激增;此外，為了滿足增加的原油存儲需求，有些航運船只會被租用，用于儲存原油，從供給端減少航運船只數(shù)量，有利于維持和提升油輪運價。據(jù)統(tǒng)計，3月9日至11日，VLCC即期運價分別為38694美元/天、70118美元/天、166174美元/天，較此前出現(xiàn)了較明顯的上漲。但回顧過往歷史，類似運價爆發(fā)式上漲整體持續(xù)時間大約為兩周，之后運價將回歸市場整體供需面。

東北證券分析認為，對油輪業(yè)的中長期而言，行業(yè)供給端在船齡結(jié)構(gòu)及老船拆解、限硫令及原油升水對儲油需求對運力刺激等因素影響下，行業(yè)供給增速將會放緩。但在需求端，不明朗因素就較多。一方面沙特等主要原油生產(chǎn)國已表態(tài)增產(chǎn)，上游供給增加，煉油廠可能亦會隨之增產(chǎn)，刺激原油海運需求增長;另一方面，短期內(nèi)補庫存等刺激因素對于貿(mào)易量增加亦會帶來一定利好。但最終而言，貿(mào)易需求量仍須由下游消費需求量決定。因此，油價暴跌對于油輪的利好影響在短期內(nèi)會較為明朗，但中長期而言不明確的因素仍然眾多。

專家表示，國際油價降低，也將讓船東重新考慮是否安裝洗滌塔。今年新IMO限硫令開始實施時，船用高硫油和低硫燃油(HSFO和LSFO)的價差躍升至接近每公噸350美元，亞洲-美洲航線和亞洲-歐洲航線上的航運公司僅額外成本就高達30億美元，這讓船東們紛紛將目光投向洗滌塔策略。但目前在HSFO和LSFO之間的平均價差為每噸126.5美元，在某些港口，最近幾天的價格差甚至已跌至兩位數(shù)，為自2019年以來兩者價格之間的最小差距，這讓洗滌塔在市場上已經(jīng)面臨尷尬的境地。

為航企帶來投資機會

有市場人士認為，投資航運就是看油價趨勢，此前數(shù)年由于油價高企，全球經(jīng)濟低迷，運力供過于求，航運企業(yè)經(jīng)營艱難，此輪油價下跌或讓產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)進行重新分配，帶來更多投資機會。

對航運企業(yè)來說，除了油價下跌，當下還有一大利好是造船價格也處于低位。已有相關(guān)航運公司行動起來了，乘價低時造船“蓄力”，以求在市場來臨時順利起航。中遠海控3月11日早間公告，公司控股子公司東方海外(國際)有限公司之五家全資附屬單船公司3月10日分別與南通中遠海運川崎船舶工程有限公司、大連中遠海運川崎船舶工程有限公司簽訂造船協(xié)議，共計購買5艘23000TEU型集裝箱船舶，總價合計約人民幣54.01億元。業(yè)內(nèi)人士指出，這批訂單預(yù)計將于2023年第一季度至2023年第四季度初交付。該公司表示，該等船舶連同東方海外現(xiàn)有的較小型船舶可使東方海外的船隊規(guī)模完整，并使東方海外及其附屬公司得益于規(guī)模經(jīng)濟效益。

中遠海特也于3月10日晚公告稱，計劃在已經(jīng)投資建造12艘多用途紙漿船的基礎(chǔ)上，在大連中遠海運重工有限公司(下稱大連重工)再建造8艘62000噸多用途紙漿船，交船時間預(yù)計從2021年10月底至2022年底相繼交船并投入運營。“當前情況下投資造船，有利于把握造船市場相對低位的良好機遇，反周期運作，實現(xiàn)低成本發(fā)展。”中遠海特表示，眼下是造船市場有利時機，也是公司低成本發(fā)展船隊的需要。

對于今年航運市場的走勢，有專家認為，在疫情得到控制后，全球海運貿(mào)易將得到有效恢復，總體較2019年或略有提升。在具體船型上，散貨船市場、油船市場和LNG船市場預(yù)期要好于其他船型市場。但也有業(yè)內(nèi)人士認為，目前國際疫情發(fā)展形勢尚不明朗，國際突發(fā)事件也較多，航運業(yè)今年走勢還需進一步觀察后才能判斷。

(新媒體責編：zfy2019)