近日，京東物流正式向港交所遞交招股申請，這意味著劉強東資本版圖將再添一子，京東物流將成為繼京東集團、京東健康后，京東集團在香港上市的第三家企業。

盡管成立至今14年仍未實現盈利，京東物流一路走來不乏市場關注與行業議論，但虧損情況正在逐年緩解。根據招股書數據顯示，京東物流2018年、2019年、2020年前三季度收入分別為379億元、498億元、495億元，每年維持著30%以上增速。同期，虧損凈額分別為28億元和22億元、1170萬元，兩年9個月虧損超50億元。

此外，2017年，京東物流全面對外開放，外部客戶收入占比不斷提升，從2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9個月的43.4%。

根據此前報道，京東物流估值可能達400億美元左右。目前幾大快遞公司，除龍頭老大順豐控股市值超5000億之外，其余四家市值均在500億元以下，京東物流預期中的400億美元市值將穩坐第二交椅。

2020年前三季度收入達495億

京東物流定位于中國領先的技術驅動的供應鏈解決方案及物流服務商。自2007年京東自建物流以來，京東物流建立了包含倉儲網絡、綜合運輸網絡、配送網絡、大件網絡、冷鏈網絡及跨境網絡在內的高度協同的數字化六大網絡，構建了一體化供應鏈服務體系。

2018年、2019年、2020年前三季度，京東物流收入分別為379億元、498億元、495億元。2019年和2020年前三季度收入增速分別為31.6%、43.2%。

其中，來自于一體化供應鏈客戶收入占總收入比例較高，在2018年、2019年及2020年前9個月占比分別高達90.2%、83.9%以及79.1%。對京東物流來說，一體化供應鏈客戶代表的是已經使用京東物流倉儲存貨管理及物流科技服務的相關客戶。

此外，2017年，京東物流全面對外開放，外部客戶收入占比不斷提升，從2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9個月的43.4%。除了京東集團外，京東物流的企業客戶數超過19萬，涵蓋了快消、服裝、家電、家具、3C、汽車、生鮮等行業。

隨著新技術的不斷投入以及規模的提升，公司在倉儲、分揀、包裝、運輸以及配送等履約過程中效率不斷提升。招股書顯示，經營費用方面，京東物流在報告期經營效率持續提升，經營費用率在2018年、2019年及2020年分別為10.2%、9%以及8%，呈現持續下降趨勢。

得益于此，京東物流毛利潤也整體提升。毛利潤占比逐步提升。據招股書顯示，2018年，京東物流的毛利為10.8億元，毛利率為2.9%;2019年為34.32億元，毛利率為6.9%;2020年前三季度為54.19億元(2019年前三季度為29億元)，毛利率為10.9%(2019年前三季度為8.5%)。

值得一提的是，2019年京東物流曾被多家媒體報道稱，將取消其快遞員的底薪并增加快遞收件任務，還將降低快遞員的公積金系數。對此，京東物流方面曾發表申明稱，京東物流獨立運營后新增大量外部訂單業務、大客戶業務以及個人快遞攬件業務等，原來的薪酬結構已經不適應新的模式，關于降低公積金系數，則是在政策允許的范圍內，依法合規對員工公積金繳存比例進行調整。當年京東物流毛利潤同比增長近218%。

針對2020年前三季度毛利率的增長，招股書顯示，主要是由于規模經濟及運營效率提高，以及與COVID-19有關的政府補助計劃(如減免社會保險基金)

估值僅次順豐有望排名行業第二

京東物流自成立以來，就在技術上頻頻發力。

招股文件顯示，近三年，京東物流持續增加在技術研發上的投入，從2018年至2020年第三季度，京東物流累計技術投入達到46億，呈不斷增長趨勢，在同期收入平均占比達到3.4%，領先同行業。

目前，京東物流不僅建成首個全流程無人倉及首個5G物流園區，實現快遞機器人的規模化落地，還通過800個倉庫把自營的數百萬個SKU的庫存周轉天數降低至34天，履約費用率將至6.5%。到2020年底，京東物流已經擁有及正在申請的技術專利和計算機軟件版權超過4400項，其中與自動化和無人技術相關的超過2500項。

在經過多年自建物流體系并進行長期投入的背景下，京東物流虧損情況逐步迎來轉機。2018年、2019年及2020年前9個月京東物流分別虧損28億元、22億元及1170萬元。其中，政府分別補貼了3948萬元、1.04億元、2.98億元。扣除掉政府補貼，京東物流的凈虧損仍不少，但呈現收窄趨勢。

不過，雖然京東物流在一體化物流、供應鏈服務、快遞等板塊多線出擊，面對順豐、菜鳥、四通一達這些強力的競爭對手，仍有不小壓力。從收入來看，2020年前三季度京東物流收入達495億元，同比增43.2%，這一數字在2018年和2019年分別為379億元和498億元。而同期，順豐收入分別為909.42億、1121.93億及1095.93億元，京東物流的收入規模差距仍然明顯。業務發展上，四通一達已經盡數站隊阿里巴巴，再加上菜鳥驛站的協同能力，和京東物流之間仍處在血戰階段。

此次全球發售募集資金，招股書顯示，京東物流擬將用于升級和擴展物流網絡，開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的先進技術，擴展解決方案的廣度與深度，深耕現有客戶，吸引潛在客戶等，以提升核心競爭力。

若順利上市，京東物流有望沖刺快遞行業老二位置。根據此前報道稱，京東物流估值可能達400億美元左右。目前幾大快遞公司，除龍頭老大順豐控股市值超5000億外，其余四家市值均在500億元以下，京東物流預期中的400億美元市值將穩坐第二交椅。

根據京東集團公告，擬通過以京東物流股份于香港聯交所主板獨立上市的方式分拆京東物流，但分拆計劃細節尚未敲定，包括全球發行的規模和結構。完成擬議的分拆后，京東將繼續間接持有京東物流50%以上的股份。

(新媒體責編：xmtqyd)