□本報記者 王威

　　本周一由大盤權(quán)重股引領(lǐng)的“過山車”走勢再度上演，日內(nèi)上演了一出急跳水后再直線拉升的走勢，但資金跟漲力度有限，上證綜指依舊下破了10日均線位置。近期盤面出現(xiàn)了漲停股數(shù)量減少、熱點板塊斷點及高位縮量這三大現(xiàn)象，接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，在資金入市腳步放緩、大盤股繼續(xù)快速上漲乏力和換手率創(chuàng)歷史新高的背景下，市場進入牛市第二階段，短期將維持高位震蕩格局。

　　權(quán)重指揮 股指迎“過山車”走勢

　　自上周五伴隨著“大象”折返跑引發(fā)股指迎來“過山車”式大震蕩后，昨日盤中再現(xiàn)由大盤權(quán)重股指揮的急跌急拉的“心跳”走勢。上證綜指以3258.21點低開，并在開盤價上方展開震蕩；上午11點過后，在銀行和非銀金融等權(quán)重板塊跳水的帶動下，大盤出現(xiàn)了一波快速跳水，最低探至3191.58點，下破3200點整數(shù)關(guān)口；但下午2點后，權(quán)重股突然再度發(fā)力，帶動股指直線拉升逾50點，但由于資金跟漲熱情有限，很快拉升過程便“熄火”，指數(shù)再度陷入震蕩。最終，上證綜指報收3229.32點，下跌1.71%，失守10日均線位置。與滬綜指走勢類似，深證成指昨日也下跌0.35%，報收于11285.18點，險守10日均線。

　　“近期市場屢屢出現(xiàn)快速、大幅波動主要和杠桿資金有關(guān)。”華泰證券高級策略研究員姚衛(wèi)巍表示，“目前A股市場每日的融資買入額占交易額比重達到17%左右，杠桿資金加劇市場波動。而且上周五資金博弈降準(zhǔn)預(yù)期導(dǎo)致市場出現(xiàn)大幅波動的同時，并沒有大規(guī)模撤出銀行、非銀金融等熱點板塊，而是繼續(xù)參與博弈。但由于近期市場流入的資金量出現(xiàn)了下降，從而導(dǎo)致這些熱點板塊難以繼續(xù)強勢上漲。”新時代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓也表示，近期市場的主流品種如銀行、券商、保險、地產(chǎn)等均步入高位回落調(diào)整過程，資金追漲意愿也不強烈，再加上滬綜指又跌破了10日均線，這是當(dāng)前股指上升通道的下軌，若后市不能有效收復(fù)，則大盤短期陷入調(diào)整成為必然。

　　A股進入震蕩期

　　除了震蕩幅度明顯加大外，近期盤面還出現(xiàn)了漲停股數(shù)量減少、熱點板塊出現(xiàn)斷點以及高位縮量格局。姚衛(wèi)巍指出：“這三大現(xiàn)象反映目前市場上漲缺乏進一步的資金流入，下跌又有降準(zhǔn)等寬松預(yù)期支撐。再加上當(dāng)前市場估值已提升至歷史均值上方，后市大盤還會隨著預(yù)期繼續(xù)波動，且短期將維持高位震蕩格局。”

　　首先，近期漲停股票數(shù)量明顯減少。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，上周五及本周一滬深兩市漲停個股數(shù)量分別僅為14只和26只，較此前動輒三、四十只的數(shù)量出現(xiàn)了明顯的回落。劉光桓表示：“近期漲停股數(shù)量減少，且漲停板個股大多為補漲的題材股，表明市場做多熱情正在減退。”

　　其次，熱點板塊呈現(xiàn)出“青黃不接”狀態(tài)，興業(yè)證券研究所資深策略研究員吳峰指出，一方面，此前大盤藍籌估值的快速修復(fù)已隱含較樂觀的預(yù)期，除非有進一步超預(yù)期利好，否則難以繼續(xù)快速上漲；另一方面，小盤股的估值和盈利匹配度依舊不理想，且注冊制和金融衍生品的發(fā)展很可能對于其估值中樞產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　最后，近期市場呈現(xiàn)高位縮量狀態(tài)。“資金入市推動了本輪市場的大幅上漲，但近期流入股市的資金量開始下降。”姚衛(wèi)巍表示，“散戶和私募方面，兩市融資余額在突破萬億元后原地踏步，融資交易占比正在下降；機構(gòu)方面，測算的基金倉位在2014年12月底已加至90%，加倉和調(diào)倉的空間不大；海外資金大幅流出的同時，產(chǎn)業(yè)資本12月份減持規(guī)模創(chuàng)歷史最高。”

　　除此之外，姚衛(wèi)巍還指出，2014年12月份市場交易量達到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的18萬億，以自由流通市值計算的換手率達到了134%，超過了歷史上最高的2007年4、5月份120%以及2009年7月100%的換手率，而這兩個階段高換手后股市都出現(xiàn)了大幅震蕩。

　　具體操作上，吳峰表示，由于此輪牛市仍處于初期，任何一次快調(diào)深調(diào)都是加倉的良機，關(guān)注重點在于增量資金攻擊的方向。姚衛(wèi)巍則建議投資者關(guān)注存量資金偏好的業(yè)績超預(yù)期的家電、傳媒，以及符合增量資金低估值、低持倉的投資標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)、食品飲料。

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