稱金融衍生品為“大規模殺傷性武器”的股神巴菲特其實是巧用期權投資的高手。20年前，他就曾利用股票期權低價購入了可口可樂的股票。2月9日，我國資本市場將迎來股票期權時代，證監會已批準上交所開展股票期權交易試點，試點范圍為上證50ETF期權，中國的投資者也將分享這一創新金融工具帶來的機遇。

　　這無疑將成為我國資本市場進入高速發展衍生品時代的分水嶺，為后續推出更多的期權品種試水，有利于促進資本市場整體框架的完善。

　　當前，資本市場獨有的價格發現功能和快速的資源配置效率，在推動實體經濟發展過程中具有不可替代的作用。作為一種基礎性的金融衍生品，股票期權機制靈活，發展空間巨大，反映了市場信息和市場參與者對未來價格變動的預期，它的推出將完善資本市場價格信號功能。因其具備看漲和看跌兩類指標，對沖與套保功能將會顯著加強，促進股價理性回歸，豐富投資組合管理方式，有助于增強保險機構等長期資金的持股信心，吸引長期資金回歸市場。尤其是ETF期權的推出將使得藍籌股的定價更趨合理，促進藍籌板塊的活躍度和估值提升。

　　并且期權的市場運行模式、監管、清算、定價方法乃至交易理論等在金融衍生品市場最具代表性，其推出可以為一大類金融衍生品的發展打下堅實的基礎，諸多利率衍生品和信用衍生品的定價和交易理論發展本身與期權定價理論密切相關。值得一提的是，由于場內期權合約具備高度標準化的特征，其在定價、風控等方面將對目前已經頗具規模的場外期權市場產生直接的參考和引導作用。國外經驗證明，期權的推出往往是金融衍生品創新加速的標志。

　　不僅如此，期權還將為券商創新發展提供基礎工具，全面促進券商經紀、自營、資管、做市商業務，推動券商和基金公司等資產管理業務轉型，培育機構投資者提升行業競爭力，并成為觀測市場行為的新工具，為評估市場和制定政策提供新的依據。

　　但仍需強調的是，期權的杠桿性在使投資者以較低成本建倉博取收益、促進交易活躍的同時，也將在短期內加大指數波動，多空博弈將更為激烈，行情結構將更為復雜。國際經驗顯示，在股票期權發布前短期內，指數的波動性有所增大，現貨標的股票的價格波動普遍有所提高，這會加大投資者對行情的甄別難度，對投資者的投資理念和投資判斷帶來考驗。證券時報記者 程丹

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