證券時報記者 張欣然

　　上周五，證監會宣布批準上交所2月9日起試點股票期權，試點范圍為上證50ETF期權。A股即將正式邁入期權時代， 券商行業由此也將迎多重利好。

　　在內業看來，股票期權推出后將拓寬券商的收入渠道，券商股將成為最直接受益板塊。此外，上證50ETF期權優先推出后，其他品種也將陸續上線，券商股將再次受益。

　　多重利好券商行業

　　“50ETF期權推出的正面影響主要有三點：一是提供新的金融工具；二是提升現貨的活躍度；三是吸引更多資金進入A股市場。”國金證券策略分析師徐煒稱，與股指期貨相比，期權的保險作用更為顯著，對一些特定投資者也更有吸引力。

　　正如證監會新聞發言人鄧舸所稱，在我國試點股票期權，有助于完善價格發現，有利降低市場波動，培育機構投資者提升行業競爭力。

　　“股票期權推出初期對市場的直接貢獻可能會比預期要小，因為交易所希望新產品能平穩運行，會對操作有所限制。”中信證券金融工程首席分析師提云濤表示，但從長期來看，根據海外市場經驗，股票期權對市場將具有強大的影響力，憑借ETF相對較高的內在價值和相對較低的買賣費率，可能出現投資者不買ETF而去買ETF期權的情況。

　　國泰君安證券行業分析師趙湘懷認為，股指期權推出對券商有三重利好：一是期權標的為藍籌股，這類個股交投的活躍，將提升市場交易量，券商經紀業務受益；二是券商投資和產品創設業務將顯著增收；三是期權推出后，預計后續創新不斷，將加速券商轉型為現代投行。

　　經紀收入增厚一至兩成

　　多位分析人士認為，股票期權推出后，將進一步拓寬證券公司的業務范圍，收入渠道也將更趨多元化，同時進一步打破券商和期貨公司的業務屏障，金融機構在混業時代背景下的競爭將更激烈。股票期權推出以后，有助于期權合約標的交易的活躍和風險對沖，對券商板塊、期貨概念類、交易軟件類和期權標的類股票構成利好。

　　“對于券商而言，可增厚交易手續費收入和創設期權的資本利得收入。”廣發證券分析師史慶盛指出。

　　中信證券非銀金融組分析師邵子欽則認為，股票期權與兩融業務相比，參與群體不一樣，交易方式不同，交易功能也不同，投資者成熟度也不一樣，因此對券商收入端的影響也不盡相同，雖然打開了未來業績空間，但短期影響有限。

　　華泰證券首席金融行業分析師羅毅則稱，從美國成熟經驗來看，投行期權傭金收入占正股傭金收入的比重約20%左右。在國內股票期權成熟運作后，預計將增厚經紀業務收入。

　　羅毅還表示，股票期權推出后，有利于券商拓寬自營和資管產品范圍，可進行更為靈活的產品設計，提供多元化、多品種的投資服務。券商也由此可提升研究實力，加強市場話語權。

　　據興業證券研究，芝加哥期權交易所(CBOE)發布的數據顯示，2010年美國所有交易所內交易的期權合約全年總額為38億張，其中CBOE交易量達11億張，期權交易手續費占正股傭金收入比例達20%。興業證券認為，若參考該標準，我國股票期權交易成熟后，有望增厚經紀業務收入10%～20%。

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