每經記者 趙笛

　　上證50ETF期權即將試點并沒能帶來藍籌股的搶籌行情，市場離3478點似乎越來越遠了。

　　昨日（1月12日），權重股陷入調整，滬指盤中一度跌破3200點，而創業板指數大漲逾2%，最近3個交易日連續收陽，漲幅超過4%。市場人士認為，風格轉換將從中小板、創業板中的“大票”開始。1月份，中小板、創業板指數跑贏滬指是大概率事件。

　　上證50未掀波瀾/

　　在分析人士看來，上證50ETF期權的即將推出有望推升藍籌股的活躍度，并進一步利好券商股。然而，昨日的市場走勢顯示，上證50ETF期權的消息并未推動市場搶籌上證50成分股。

　　截至收盤，上證50指數下跌0.98%。上證50成分股中僅15只股票錄得上漲，漲幅最高的三安光電上漲8.44%。而在上證50成分股權重最大的25只股票中，上漲的僅有中國人壽、中國平安、上汽集團、中國太保四家。中信證券、上港集團的跌幅超過4%，權重板塊正逐步步入分化階段。

　　一方面，有明顯業績支撐的權重股依舊強勢。比如，市場普遍認為，在經歷了股市大幅上漲后，保險股將大幅受益于投資收益 （交易性金融資產）的增長，從而出現靚麗的業績。在此背景下，除新華保險微跌以外，另外三只保險股昨日繼續上漲。

　　相反，基本面并沒有明顯向好的“兩桶油”、中國神華、貴州茅臺等股票出現大幅下跌。

　　另一方面，經過前期大幅炒作后，利好已經一定程度上透支業績的個股也出現大幅回調。比如，“一帶一路”概念股中國建筑、中國重工等個股跌幅超過4%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，昨日券商股的走勢出現了明顯分化。昨日可交易的19只券商股中，有13只股票錄得下跌，龍頭股中信證券跌幅達到4%。相反，光大證券卻出現3.72%的漲幅。

　　對于券商股的分化，有私募人士人士指出，券商股2014年12月經營數據公布后，2014年全年業績基本落定，部分漲幅透支利潤的券商股將面臨估值回調的壓力。光大證券的強勢，得益于公司因“烏龍指”事件而導致的2013年較低的利潤基數。

　　小盤股指數獨立走強/

　　受制于權重股的分化，截至昨日收盤，上證指數下跌1.71%。相反，中小板指數錄得0.23%的漲幅，創業板指數更是出現2.12%的大幅上漲。

　　記者此前統計發現，在過往行情中，權重股拉升指數，小盤股（中小板指數）明顯滯漲的情況一般只能維持最多兩個月，且第三個月小盤股走勢明顯強于大盤股。

　　如2006年11月和12月，滬指分別上漲14.22%和27.45%，中小板指數分別上漲6.94%和8.17%。2007年1月，滬指漲幅回落至4.14%，中小板指數的漲幅卻達到了24.8%；

　　再如2009年6月和7月，滬指分別上漲12.4%和15.3%，中小板指數分別上漲3.66%和9.24%。2009年8月，滬指跌幅高達21.81%，中小板卻只下跌了14.48%。

　　如今，2014年11月和12月，滬指分別上漲了10.85%和20.57%，中小板指數先是上漲了0.53%，后是下跌了2.26%。創業板指數則先上漲了3.81%，隨后下跌了6.31%。截至2015年1月12日，滬指目前漲幅為-0.17%，中小板指數漲幅為4.01%，創業板指數漲幅為7.77%。

　　從過往的經驗來看，中小板、創業板指數將在2015年1月大幅跑贏主板指數。

　　中小板、創業板內部驚現“二八”/

　　值得注意的是，市場風格轉換的背后，中小板、創業板股票也不是普漲行情，漲跌分化同樣嚴重。

　　據《每日經濟新聞》記者統計，昨日中小板指數雖出現上漲，但上漲的股票只有180家，下跌的股票有462家。創業板昨日雖然大漲逾2%，但上漲的股票只有130只，下跌的股票多達225只。

　　在市值最大的前40家中小板股票中（不算停牌的個股），昨日錄得上漲的多達27家。市值最小的40家中小板股票中，出現上漲的僅有5家；在市值最大的前40家創業板股票中（不算停牌的個股），昨日錄得上漲的多達32家。市值最小的40家創業板股票中，出現上漲的同樣只有5家。

　　顯而易見，在市場出現風格轉換的初期，大市值的中小板、創業板個股走勢明顯強于小市值的股票。

　　“中小板、創業板中的大市值股票率先走強得益于三個方面。”有私募基金經理向 《每日經濟新聞》記者分析指出，首先，中小板、創業板中的大市值股票不少也是融資融券標的，在高杠桿化的市場，他們同樣更受資金關注；其次，中小板、創業板中的大市值股票能夠撬動對應的指數，這有利于形成風格轉換效應；最后，中小板、創業板中的大市值股票一般業績更好，受經濟下滑的影響偏小。在市場逐步進入年報行情階段，它們的業績風險更小。

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