大盤連續兩個交易日快速回落，完全回補了1月5日形成的向上跳空缺口，技術上這是一個高位的衰竭型缺口，與形成3478點高位時有著極為相似的走勢。因而這個信號預示3400點上方壓力重重，近期再創新高的機會渺茫。本欄認為，目前令人擔憂的不是行情將面臨回落調整，而是一個中期頂部是否已經來臨。

　　上期本欄提示，技術分析系統已經顯示滬指的短線趨勢線出現了糾結的形態，預示上方壓力不容忽視。經過一周行情的變化，這個壓力正在發揮作用。從行情的變化帶來的指標變化來看，這個壓力不是一般的壓力那么容易突破，而是很可能形成一個較為長周期的壓力，本欄之前也提示調整可能會持續一兩個月。以上的跡象預示，一個中級頂部的形態或已經來臨，這種情況一旦出現，回落空間或會達到20%左右的水平。建議投資者高度關注這一變化出現的可能。

　　不過，盡管本欄對當前市場形勢的變化抱有不太樂觀的觀點，但并不表示行情就此會急轉直下。短線而言，大盤的波動會顯得較為頻繁，上下都會傾向較為寬幅的振蕩。目前行情上方的壓力或表現在3350點一線，下方支撐或出現在3100點一線，預料月內行情的波動區間將維持在這一區間內。以上的跡象表明，即使目前出現一定的回落空間，本欄認為也不是投資買入的好時機，以免出現至少是中期被套的危險。

　　對于這一輪牛市行情的持續性，本欄一直高度關注，從宏觀面觀察，目前實體經濟似乎未能充分支撐這一輪牛市進一步深入的可能性，這一點或需要通過未來行情的調整形態去加以觀察。在當前回調風險較大的情況下，對于獲得較好收益的投資者而言可擇機獲利了結，耐心等待下一輪有利的機會。

　　(趙穗川)

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