港股“數字貨運第一股”上市流程進入倒計時。2月13日，港交所披露信息顯示，合肥維天運通信息科技股份有限公司(品牌名“路歌”)已通過港交所聆訊，將于近期上市，海通國際為其獨家保薦人。

據了解，作為國內唯一明確提出以物流企業為服務對象的數字貨運服務商，路歌經過20余年的探索，已形成了“全鏈路數字貨運+貨車司機社區+車后服務”等多種新業態為一體的生態結構，成為國內最具代表性的“良性物流生態體系的打造者”。

深度服務物流作業全流程，打造稀缺數字貨運生態系統

作為國內領先的全鏈路數字貨運服務商，路歌多年來一直致力于推動物流行業的數字化升級。

與車貨匹配模式不同的是，公司深度參與物流行業的運轉流程，一方面，公司體系化的軟件產品矩陣為物流公司提供了從內部運營管理到涵蓋外部協作方的全作業流程的線上化、信息化和數字化服務，幫助物流公司降本增效;另一方面，通過為客戶打造私有運力資源池，不斷促進貨車司機與物流公司進行反復交易和穩定合作，提升貨車司機收入來源的穩定性，最終幫助行業各參與方之間實現聯動協同，推動行業高效、可持續運轉。

資料顯示，公司的核心業務主要包括三個部分：數字貨運、卡友地帶和卡加。

作為公司目前的營收“壓艙石”，數字貨運業務為物流公司和貨主企業等托運方以及貨車司機提供全鏈路數字貨運服務及解決方案。近年來的數據顯示，公司業務規模整體呈現高速增長態勢，2018年到2021年，公司數字貨運業務的線上GTV分別為177億元、234億元、279億元及380億元，四年實現翻倍增長。截至2022年9月底，公司已為超過11,600家托運方及270萬名貨車司機提供了服務，累計完成超過3,620萬份托運訂單。灼識數據顯示，公司2021年的市占率為8.8%，整體規模居行業前列。

除數字貨運平臺外，路歌還運營著國內規模最大的貨車司機社區“卡友地帶”，致力于幫助貨車司機提高社會歸屬感和職業尊嚴感。公開信息顯示，截至2022年9月，“卡友地帶”注冊用戶已超過310萬，成為國內最具影響力和號召力的貨車司機社區，在司機群體里有著極高的熱度和口碑。

在前兩塊業務的基礎上，路歌還發展出貨車銷售及后市場綜合解決方案——“卡加”業務，致力于解決貨車司機業務全生命周期的需求。截至2022年9月，“卡加”注冊會員數超過121,700人，最新數據顯示，卡加養車線下服務網絡已覆蓋19個省117個城市，卡加養車授權門店數量達到648個，展現出巨大的潛力。

據介紹，卡友地帶及卡加業務為路歌的全鏈路數字貨運業務提供戰略價值補充，三條業務線相輔相成，產生強大協同效應，數字貨運生態系統愈加完善。

優秀的貨運數字化生態系統也為路歌整體的經營效益提供了強大的助推能力，作為數字貨運頭部企業，路歌是行業內最早實現盈利和正向經營性現金流的公司。不僅如此，從過往數據來看，營收方面，從2019年的36億元增長到2021年的63億元，年復合增長率達到33.0%;從調整后凈利潤來看，公司于2020年開始實現全年盈利，2021實現同比翻倍增長，兩年數據分別為4137.3萬元及8730.9萬元，不難看出，隨著公司規模的快速增長，經營杠桿效應體現明顯，公司凈利潤實現了突飛猛進的增長。

值得一提的是，在去年宏觀經濟環境低迷和疫情封控多重因素影響的不利背景之下，路歌仍保持盈利。最新版招股書披露，2022年路歌平臺完成線上GTV達366億元，前三季度實現營業收入47.11億元，毛利2.59億元，調整后凈利潤3355.1萬元。發展韌性顯著，亦顯示出路歌的物流生態系統已經趨向圓融自洽。

萬億大市場潛力無限，數字化滲透空間廣闊

除了穩定優秀的業績表現，路歌亦高度關注長期技術能力的建設，持續加大研發投入。數據顯示，公司2021年在研發方面的投入為7,282萬元，同比增長55.8%，2022年前三季度為5,820萬元，同比增長約20.7%。公司被認定為“國家高新技術企業”，還曾連續兩年入圍IIPRdaily和incoPat發布的“全球區塊鏈技術專利100強公司”榜單，是唯一上榜的物流領域公司。

事實上，路歌長期投入的信心也是來自國內公路物流整車板塊數字化轉型的迫切需求。灼識咨詢數據顯示，2021年國內的整車運輸市場規模已達到4萬億，但與此同時，行業整體數字化水平仍有待提高。以線上GTV計，2021年數字貨運平臺市場規模為4,300億元，在整車運輸市場的滲透率僅有10.7%。根據灼識預測，到2026年，數字貨運市場規模將達7,590億，2021年至2026年期間的年復合增長率將達到12%，在整車運輸市場的滲透率達到16.8%，市場成長空間巨大。

巨大的行業空間還伴隨著政策的鼓勵，去年以來，相關利好政策頻出。2022年4月，國務院發布《關于加快建設全國統一大市場的意見》，明確表示要支持數字化第三方物流交付平臺建設，推動第三方物流產業科技和商業模式創新。2022年12月，中央經濟工作會議又指明了平臺經濟的發展方向，會議表示，要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。

一邊是規模巨大的行業藍海，另一邊是頂層政策的積極鼓勵，多重利好因素的疊加使得行業近年發展迅猛。而隨著行業周期從初創期向成長期邁進，小體量玩家正加速退出市場，行業整合亦加速進行。以2021年的在線GTV為統計口徑，行業top5的市占率為36%，預計未來幾年行業的馬太效應將愈發凸顯，頭部玩家或將享受規模優勢。

歸總來看，作為行業龍頭的路歌，正面臨著全方位利好的發展機遇。而隨著此次上市聆訊的通過，路歌的資本市場價值亦將再添想象空間。

(新媒體責編：caizhuo)